一、宏觀經(jīng)濟(jì)研究：
金融數(shù)據(jù)：暫無重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
二、市場(chǎng)策略研究：
前一周整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，悲觀氛圍較濃，呈現(xiàn)出單邊下行走勢(shì)。前一周煤炭、電力設(shè)備、家電、有色金屬和銀行呈現(xiàn)出小幅上漲，游戲政策對(duì)整個(gè)板塊影響較大，導(dǎo)致傳媒板塊大幅回調(diào)，后續(xù)關(guān)注修正情況。市場(chǎng)比較關(guān)注超跌反彈的新能源，周期板塊中的航運(yùn)以及軍工和算力關(guān)注度較高。風(fēng)格方面，建議關(guān)注低估值大盤藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)，以及一些增長確定低波動(dòng)率高股息率的板塊和個(gè)股。
大的策略方面與前一周基本一致。從目前的狀況看，市場(chǎng)存在超跌反彈的可能，但缺乏系統(tǒng)性向上突破的能量。政策方面，預(yù)期較為充分，沒有太多超預(yù)期因素，12月行情可能筑成多重底部。基于經(jīng)濟(jì)基本面較弱，建議重點(diǎn)配置低估值高股息紅利方向，以及板塊估值合理，弱周期的醫(yī)藥生物板塊。從長線配置的角度，重視AI方向，尤其是AI應(yīng)用領(lǐng)域。AI正在改變?nèi)祟惻c世界，應(yīng)該是一次歷史級(jí)別的重大財(cái)富分配機(jī)會(huì)。AI也是人類歷史上又一次規(guī)模巨大的生產(chǎn)力革命。此外，重視華為產(chǎn)業(yè)鏈，華為是國內(nèi)科技創(chuàng)新的絕對(duì)領(lǐng)軍者，如果看好國產(chǎn)替代，國內(nèi)科技崛起，就應(yīng)該長期看好華為產(chǎn)業(yè)鏈。消費(fèi)領(lǐng)域重視消費(fèi)降級(jí)，美股的拼多多已經(jīng)給了我們足夠的佐證，消費(fèi)領(lǐng)域具有性價(jià)比的國貨精品值得重視。
估值方面：
上周A股總體PE（TTM）較前一周從16.36倍降至16.15倍，PB（LF）較前一周從1.43倍降至1.41倍。
圖片來源：wind，截至2023.12.22
申萬一級(jí)行業(yè)中，按照市盈率（PE），商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)、鋼鐵、紡織服飾、傳媒、汽車、電子、建筑材料、輕工制造等行業(yè)估值高于歷史中位數(shù)，其中，商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)等行業(yè)估值高于歷史90分位數(shù)；房地產(chǎn)、家用電器、銀行、石油石化、社會(huì)服務(wù)、通信、電力設(shè)備等行業(yè)估值低于歷史10分位數(shù)。
圖片來源：wind，截至2023.12.22
申萬一級(jí)行業(yè)中，按照市凈率（PB），煤炭行業(yè)估值高于歷史中位數(shù)，鋼鐵、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁、家用電器、商貿(mào)零售、有色金屬、醫(yī)藥生物、非銀金融、銀行、環(huán)保、房地產(chǎn)、建筑裝飾、建筑材料等行業(yè)估值低于歷史10分位數(shù)。
圖片來源：wind，截至2023.12.22
三、行業(yè)研究：
人工智能：
12月18日，百度靈境矩陣平臺(tái)全新升級(jí)為文心大模型智能體平臺(tái)，在開發(fā)層面大大降低了智能體的開發(fā)門檻。12月19日，百川智能發(fā)布Baichuan2-Turbo系列API，支持192K超長上下文窗口，API用戶可創(chuàng)建自身專屬知識(shí)庫。同日，聯(lián)想推出WR5220-G3服務(wù)器升級(jí)版，其搭載第五代英特爾至強(qiáng)可擴(kuò)展處理器的服務(wù)器，AI性能提升高達(dá)14倍。12月20日，谷歌發(fā)布零樣本視頻生成的大語言模型VideoPoet，能夠零樣本生成10秒視頻并實(shí)現(xiàn)SOTA，新增視頻轉(zhuǎn)語音功能。12月21日，蘋果計(jì)劃明年2月發(fā)售Vision-Pro頭顯。同日，Midiourney-V6發(fā)布，圖像真實(shí)度和語義理解得到提高，并且新增文本嵌入功能，V6將在未來幾周升級(jí)到完整版。
12月19日，北京市政府印發(fā)《北京市關(guān)于推動(dòng)科技企業(yè)孵化器創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》。鼓勵(lì)孵化器與AI基礎(chǔ)設(shè)施、新數(shù)據(jù)中心等聯(lián)動(dòng)，為在孵企業(yè)及項(xiàng)目提供模型、算力、數(shù)據(jù)等資源。12 月 24 日，美國立法者提交新法案《人工智能基礎(chǔ)模型透明法案》，要求基礎(chǔ)模型的創(chuàng)建人披露訓(xùn)練數(shù)據(jù)的來源。
12月19日，騰訊聯(lián)手西安交大、香港大學(xué)發(fā)布多模態(tài)大模型VL-GPT，該模型能夠同時(shí)感知和生成視覺與語言數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)換器模型。12月21日，Meta發(fā)布Seamless-Communication系列AI翻譯大模型。該模型實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)語音轉(zhuǎn)換延遲不超過2秒，并具備模仿語氣、語速、情感等的能力。同日，智源開源發(fā)布新一代多模態(tài)基礎(chǔ)模型Emu2，其在少樣本多模態(tài)理解任務(wù)上超越了多個(gè)主流多模態(tài)預(yù)訓(xùn)練大模型，基于Emu2微調(diào)的Emu2-Gen 模型可生成高質(zhì)量圖像和視頻。12月23日，OpenAI計(jì)劃進(jìn)行新一輪融資，估值可能超過1000億美元，目前相關(guān)談判處于早期階段。
汽車市場(chǎng)概況：
- 上周行情概覽：滬深300指數(shù)下跌0.13%。汽車行業(yè)指數(shù)下跌2.85%，漲幅大于滬深300指數(shù)，在申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，位列第24位。煤炭行業(yè)指數(shù)上漲4.21%，漲幅最大，傳媒行業(yè)指數(shù)下跌11.12%，跌幅最大。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.12.22
- 汽車行業(yè)二級(jí)子板塊：摩托車及其他板塊下跌2.37%，跌幅最小；汽車服務(wù)板塊下跌6.64%，跌幅最大。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.12.22
- 個(gè)股漲跌：汽車板塊內(nèi)共有251只個(gè)股，上周個(gè)股漲少跌多，其中35只個(gè)股上漲，215只個(gè)股下跌。漲跌幅均值為2.92%，中值為3.28%。漲幅最大的個(gè)股是：肇民科技（16.09%）；跌幅最大的個(gè)股是：春興精工(-17.40%)。
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板塊個(gè)股概況 |
幅度 |
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總個(gè)股數(shù) |
251 |
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最大值 |
16.09% |
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最小值 |
-17.40% |
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平均值 |
-2.92% |
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中值 |
-3.28% |
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上漲個(gè)數(shù) |
35 |
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下跌個(gè)數(shù) |
215 |
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.12.22
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.12.22
- 估值：截止2023年12月22日，滬深300市盈率為10.58X，汽車行業(yè)的估值為24.67X。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023.12.22
當(dāng)前，汽車行業(yè)PE-TTM為24.67倍，分位數(shù)（2019年至今）為30.79%；PB-TTM為2.06倍，分位數(shù)為40.98%；市銷率為0.97倍，分位數(shù)為35.35%。以上數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)整體估值位于2019年以來的中樞偏下的區(qū)間。
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